智通财经慎重到，昔时一周，好意思光科技（MU.US）的投资者经验了一段粗重的时期。在投资者将好意思光科技的股票推至 2024 年 6 月的峰值后，该公司仍是堕入熊市。

　　事实上，考虑到好意思光在 12 月发布的近期收益敷陈中给出的宽泛无奇的指导，投资者本周遭受的打击似乎并莫得那么倒霉。

　　这家提升的好意思国内存芯片制造商被宽泛合计是好意思国反抗SK海力士和三星等韩国内存领军企业的最好“刺眼光量”。但是，内存行业执行上是周期性的。

　　追溯在昔时 10 年中好意思光内存业务的枯荣过程。从 2017 财年的收入增长达到顶峰，到 2019 财年（新冠疫情之前）堕入负收入增长周期。然后，跟着好意思光偏激同业发起攻势，承担更多坐褥风险并合计茂密不错捏续，后新冠疫情泡沫占据了主导地位。

　　高带宽内存芯片（HBM）是当今内存行业飞扬的推能源。三星未能在逻辑 AI 制造方面赶上台积电，同期失去了对 SK 海力士的先发上风，因此其料理层发生了变动。因此，好意思光在 HBM 价值链中的地位既是契机主张的，亦然不平安的。

　　好意思光科技押注AI芯片

　　好意思光强调，数据中心收入当今占其举座收入基础的 50% 以上。这一数字高于上一年的 20%，同期料理层强调好意思光的非东说念主工智能业务发扬欠安。更倒霉的是，瞻望它们要到 2025 年下半年才会出现更强盛的复苏。

　　这将加大好意思光的压力，它但愿 AI 炒作在异日两年内飙升至新高，同期也濒临其对英伟达依赖的更高趋承度风险。换句话说，如若英伟达的增长放缓，好意思光科技可能就要同期面对算帐。此外，商场也不要健忘三星。它正在追逐SK海力士和好意思光科技。

　　获得英伟达的招供对好意思光来说是必要的。AI 投资者知说念英伟达已准备好为 Blackwell 进行量产，其要点将放在惩处坐褥和请托给最终客户方面的初期问题上。因此，英伟达必须确保不会遭逢可能影响请托节拍的内存芯片阻截，并损伤华尔街对该公司的乐不雅脸色。

　　估值诱东说念主

　　商场仍是镌汰了三家提升内存芯片制造商的估值。好意思光的韩国同业受到的打击更大，同期受到其股票商场举座上“韩国折价”的拖累。

　　从153好意思元的高点跌至当今的90好意思元以下，好意思光当今的估值绝顶诱东说念主（非公认司帐准则下的预期PEG比率为0.36）。

　　惟有好意思光的周期性业务大要在来岁下半年改善，这些缺点很可能仍是被订价。此外，果真莫得迹象标明好意思光对其HBM业务的信心受到三星或SK海力士的恫吓，因为英伟达但愿确保其供应链的安全并使其千般化。

　　天然跟着三星寻求插足东说念主工智能竞赛，竞争瞻望将升级几个脉络，但好意思光的产物和本事进样式位应有助于保捏该公司的进样式位。错过了在2022年底部买入的投资者，不应该错过此次契机。

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